Постоянно можно слышать про обвал какой-либо валюты на мировом рынке: как рубля, так и остальных - турецкая лира, украинская гривна, грузинский лари и т.д. Во времена кризисов даже такие мощные валюты как доллар США и Евро не всегда могут сопротивляться значительным ценовым колебаниям. В таких случаях проводятся валютные интервенции (вмешательство).
Валютные интервенции (foreign exchange market intervention, currency intervention) – инструмент денежно - кредитной политики государства, при котором происходят операции купли – продажи национальной валюты против основных мировых валют.
ОСНОВНАЯ ИНФОРМАЦИЯ:
Цели и мотивы проведений валютных интервенций (основные):
- Изменение курса национальной валюты – в период кризиса курс валюты может изменяться очень сильно. Как мы знаем, самый лучший вариант для экономики, когда курс стабильный и предсказуемый. Сильный курс благо для импортеров, слабый для экспортеров, поэтому нельзя допустить перекоса в чью-то сторону;
- Уменьшение волатильности валютного курса – как было сказано выше, самый оптимальный вариант, когда валюта предсказуема, а точнее не изменяется на большие значения (сохранение стабильной волатильности валюты);
- Поддержание ликвидности на валютном рынке – во времена кризисов происходит масштабное движение капиталов. Порой происходит такая ситуация, когда в паре продавец – покупатель происходит отсутствие одной стороны, при такой ситуации ЦБ занимает эту сторону;
- Накопление международных резервов – в период экономического роста государства задумываются о том, чтобы увеличить свои запасы для будущих кризисов, в таком случае происходят интервенции для пополнения государственных резервов.
Инструменты валютных интервенций:
- Спот-операция – представляет собой куплю/продажу валюты на открытом рынке, на такую интервенцию приходится около 90% всех интервенций (по объему);
- Валютный форвард – возможность купить/продать валюту в будущем по цене, определенной сейчас (отличие от фьючерса в том, что форвард - это не стандартизированный контракт);
- Внебиржевой дериватив – своп, спопцион и т.д.
Виды интервенций:
По форме влияния:
- Открытая – подразумевает точный объем валюты, который будет куплен/продан ЦБ на открытом рынке, а также время (часто объявляют какое кол-во валюты будет определенно на рынок ежедневно);
- Вербальная (Фиктивная) – словесные высказывание ЦБ, Минфина по поводу экономики, финансовой политики с целью повлиять на валютный курс.
Пример: курс доллар/рубль находится на отметке 67 рублей. ЦБ информирует, что при дальнейшем снижении национальной валюты ЦБ придется выйти на открытый рынок с целью влияния на него. При такой ситуации спекулянты уже много раз подумают продолжать ли игру на понижении или нет;
- Косвенная – вариант при котором очень трудно предсказать объем и время интервенции, т.к. работа на открытом рынке происходит как банками, так и крупными компаниями по заранее оговоренной схеме;
- Операционная – покупка/продажа валюты на открытом рынке от лица министерства финансов.
По влиянию на денежную массу:
- Нестерилизованная – операции купли продажи валюты, которые оказывают влияние на денежную базу без компенсационных мероприятий;
- Стерилизованная – покупка/продажи валюты на внутреннем рынке совместно с компенсационными мероприятиями, которые не оказывают влияние на денежную базу (купля/продажа государственных ценных бумаг, изменение ставки ЦБ и т.д.).
По количеству участников:
- Односторонняя – как правило ЦБ проводит интервенции в одиночку, такие интервенции часто носят превентивный характер;
- Совместная – операции уже проводят два центральных банка для стабилизации курса валюты;
- Многосторонняя – периодически на рынок выходит синдикат Центральных банков, тогда операция по стабилизации курса практически обречена на успех.
ПРИМЕРЫ ВАЛЮТЫХ ИНТЕРВЕНЦИЙ В МИРЕ И РФ:
1) После землетрясения в Японии в 2011 году буквально за несколько минут удалось опустить курс Японской йены на 2% в результате скоординированных действий ЦБ мира. Правительство Японии потратила около 185 млрд долларов США или около 3% ВВП. Интервенции проходили в марте, августе и октябре.
График курса usd/jpy после проведения интервенций
2) 6 июня 2019 года Народный банк Китая провел масштабную валютную интервенцию (72 млрд $) на валютном рынке в связи с взятием под контроль регионального банка Baoshang, а также ухудшением переговоров по торговой сделке с США.
График Китайского Юаня после интервенций в 2019 году
3) В период сильнейшего снижения рубля в 2014 году во время введения санкций в отношении нашей страны ЦБ провел валютные операции в общей сложности на 42 млрд $ за период с октября 2014 года по январь 2015 году. В целом тренд удалось переломить.
График Российского рубля после интервенций в 2014 году
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНТЕРВЕНЦИЙ:
Ниже приведена относительная оценка эффективности интервенций и градация по ее результатам.
Сводная таблица по относительной эффективности валютных интервенций
В количественном выражении эффективность можно оценить по следующей формуле:
Где:
ЭВИ – эффективность валютных интервенций;
ΔВК – модуль вариации валютного курса;
ΔМР – модуль вариации величины международных резервов.
Вывод:
Мы разобрали большую тему валютных интервенций и можем сказать, что это достаточно эффективный инструмент для стабилизации курса валюты при согласованных действиях многих участников.
Информацию по интервенциям ЦБ РФ можно найти на их сайте.
Удачных Вам инвестиций…!!!