Как мы рассказывали ранее, облигации нужны для привлечения денежных средств с финансового рынка, рынка капиталов, для пополнения оборотных средств, а также для управления операционной деятельностью. Инвесторы, пенсионный и иные фонды покупают облигации для вовлечения денежных средств в оборот с минимальным риском. Далее мы поговорим о самом крупном долговом рынке мира - рынке облигаций США (может называться рынок долговых бумаг или казначейских бумаг США).
Рынок облигаций США - рынок государственных ценных бумаг США, выпускаемых Бюро государственного долга, входящего в Министерство финансов США. Эти облигации еще называют казначейскими бумагами, потому что министерство финансов в США принято называть казначейством.
Основные цели выпуска штатами долговых бумаг - это управление государственным долгом, а также создание крупного и качественного долгового рынка с целью получения максимально комфортной ставки по своим займам.
Выпуск облигаций в США ведет свою историю со 2 сентября 1789 года с принятием постановления конгресса (Acts, 1, 65; U.S.C., 5/241) о возложении на казначейство функций управления доходами и поддержки государственного долга. Первым упоминанием о лимите гос. долга считается март 1971 года, так называемый потолок государственного долга, и равнялся он на тот момент 400 млрд. $.
Виды облигаций США и их параметры
Рынок облигаций США считается мировым эталоном, все остальные страны при эмитировании своих облигаций платят некоторую премию к эталону (к доходности облигаций США), т.к. считаются менее качественными заемщиками. На сегодняшний день в США выделяют 4 вида государственных ценных бумаг (облигаций):
- Краткосрочные векселя (T-bills), выпускаемые на срок до одного года, могут выпускаться на квартал, полгода, год. Бумага является дисконтной, то есть продается со скидкой к номинальной цене, купон не выплачивается (безкупонная);
- Среднесрочные облигации, ноты (T-notes), выпускаются на срок от 2 до 10 лет, бумага купонная, купон выплачивается раз в полгода. Номинал бумаги 1 000 – 5 000 $.
- Долгосрочные облигации (T-bonds), выпускаются на срок от 10 до 30 лет. 30-летние облигации, еще именуются «длинные бонды». Номинал бумаги от 1 000 – 1 000 000 $.
- Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS), выпускаются на срок 5, 10, 20 лет. Главное их отличие в том, что они индексируется с учетом инфляции чтобы защитить инвесторов от неприятных последствий инфляции. TIPS считаются инвестициями с низким уровнем риска, поскольку они имеют поддержку правительства США, а также в связи стем что номинальная стоимость облигаций растет вместе с инфляцией, измеряемой индексом потребительских цен, в то время как процентная ставка остается фиксированной.
Одним из самых важных параметров, который напрямую и очень сильно влияет на стоимость облигации США, является рейтинг, присваиваемый рейтинговыми агентствами (Standard & Poor's, Moody’s, Fitch Ratings). Рейтинг характеризует платежеспособность заемщика.
В настоящий момент рейтинги США соответствуют инвестиционному уровню, несколько лет назад их рейтинги были понижены с максимально возможного, что не мешает Штатам привлекать финансовые средства под максимально низкий процент.
Самым удобным и авторитетным инструментарием для мониторинга доходности облигаций является агентство Bloomberg.
Объем государственного долга США, а также крупнейшие его держатели.
На ноябрь 2017 года внутренний долг США равен 20,5 трлн $. На одного жителя США приходится 62,7 тыс. $ долговых обязательств страны, на одного налогоплательщика - 169,45 тыс. $. Самую точную информацию по государственному долгу можно найти на сайте под названием "часы государственного долга". На этом сайте можно в реальном времени отследить изменение гос.долга США. Самыми крупным держателем облигаций США является Федеральная Резервная Система (аналог ЦБ) и частные инвесторы в США.
Как известно, долг штатов состоит из двух огромных категорий: внутриправительственные резервы и публичный долг.
* - здесь и далее цифры не указываются по причине их постоянной изменчивости.
Список крупнейших держателей облигаций из категории “внутриправительственные резервы” США (30% от общего долга)*:
- Доверительный фонд социальной защиты и Федеральный фонд страхования от несчастных случаев;
- Управление пенсионными фондами;
- Фонд пенсионного обеспечения военнослужащих;
- Medicare;
- Все остальные пенсионные фонды;
- Наличные для финансирования деятельности правительства.
Список крупнейших держателей публичного долга выглядит следующим образом (70% от общего долга)*:
- ФРС и группа правительственных холдингов США, в общей сложности на их балансах находится порядка 40 % публичного долга страны;
- Китай, с объемом вложений на сегодня порядка 1,1 трлн $;
- Корпорации, брокеры, дилеры, доверительные фонды, сберегательные фонды различных стран, объем вложений порядка 1,1 трлн $;
- Япония с объемом вложений на сегодня порядка 1,00 трлн $;
- Пенсионные фонды различных стран также владеют и публичным долгом;
- Взаимные фонды в США (аналог ПИФов в России).
За последний год из отчета министерства финансов США видно, что только на обслуживание долга они тратят ежегодно астрономическую сумму в 500 млрд. $, каждое повышение учетной ставки ФРС на 0,25 пункта приводит к увеличение платы за обслуживание долга в размере приблизительно 52 млрд. $.
За последние годы государственный долг взял курс на ускорение роста (можно наблюдать на графике):
Но есть еще один крайне важный показатель - отношение гос. долга к ВВП, который показывает, насколько легко/трудно обслуживать долг. На сегодняшний день он составляет примерно 106 %, уровень в 130-140% принято считать уровнем, выше которого обслуживать долг становится крайне затруднительно. По прогнозам экономистов это соотношение будет расти по экспоненте в ближайшее десятилетие.
Посмотреть уровень государственного долга США и других параметров экономики в режиме онлайн вы всегда можете на сайте usdebtclock.org.
Выпуск облигаций и где их можно купить
Выпуск Штатами облигаций достаточно трудоемкий и сложный процесс, купить их частному инвестору напрямую не представляется возможным. Постоянные клиенты (крупные) могут купить их у брокеров и банков, а также у самого казначейства. В США для реализации облигаций создана система дилеров, которым поручено за вознаграждение реализовывать на рынке ценные бумаги США, такими дилерами являются: Mizuho Securities USA, Barclays и т.д., и все они, как правило, отвечают за свой регион в мире (Азиатский, Европейский, ….).
Для того чтобы купить облигации США нужно быть достаточно состоятельным человеком. Рядовые инвесторы, как правило торгуют фьючерсами и опционами на них, сделать это можно на бирже CBOT, входящей в подразделение CMEgroup.
Самый простой способ для рядового инвестора - вложиться в облигации США: это покупка ETF на государственные облигации США, который может быть в двух вариантах от компаний FinEx (на выбор):
1) Рублевый ETF
FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (RUB) – это ETF, в котором базисным активом выступает Solactive 1-3 month US. Тикер FXMM.
Проще говоря, если у вас есть рубли и вы хотите купить облигации США, то для вас это будет прекрасным вариантом, тем более в этом ETF происходит валютное хеджирование рубля. Подробности по ссылке.
2) Долларовый ETF
FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (USD) - здесь базисным активом выступает Solactive 1-3 month US T-Bill Index. Тикер FXTB.
Ну а если у вас на руках доллары и вы тоже ничего не хотите менять, то этот ETF специально для вас. Подробности по ссылке.
Оба этих ETF можно купить на ПАО «Московская Биржа». Покупка вазможна как в терминале QUIK, так и с голоса у своего брокера.
Удачных Вам торгов…!!!