Классическая операция на рынке для достижения поставленных целей акционеров.
Обратный выкуп акций (от англ. buy back — обратный выкуп) – корпоративное действие по выкупу собственных акции компании на рынке либо у частных акционеров для реализации различных коммерческих интересов.
Как правило обратный выкуп происходит, когда компания имеет большой объем наличности. Но в случае необходимости и острой надобности компании могут занять капитал для проведения бай бэка.
Основные причины, из-за которых корпорации проводят buy back:
- акции компании теряют в ликвидности, процедурой обратного выкупа компания подогревает интерес к своим бумагам;
- изменение параметров уставного капитала;
- легальный способ вернуть капитал инвесторам, не заплатив при этом налоги (при выплате дивидендов компании обязаны уплачивать налоги, в западном мире ставка налога на дивиденды может доходить вплоть до 35%);
- защита от корпоративного рэйдэрства со стороны других компаний;
- использование выкупленных бумаг в качестве платежного инструмента;
- увеличение стоимости акций (для входа в различные индексы, увеличения прибыли и т.д.);
- для реализации опционной программы по мотивированию менеджмента;
- инвестирование денег в собственные ценные бумаги с целью заработать (если менеджмент считает компанию сильно недооцененной) и чтобы показать веру руководства в собственную компанию.
После выкупа собственных бумаг у компании встает выбор, что делать с выкупленным пакетом. Первое, что можно сделать, это оставить их на балансе (потом можно либо дороже продать, либо провести стратегический обмен активами с другими компаниями). Также можно их погасить (тогда уменьшается кол-во акций в уставном капитале, а следовательно, вся последующая прибыль будет распределяться на меньшее кол-во акций (что хорошо, т.к. увеличивается EPS) и при том же кол-ве акций у остальных инвесторов они становятся владельцами большей части компании).
Очень важно при анализе buy back учитывать следующие аспекты:
- объем выкупаемых с рынка бумаг может быть равен как 1% (крайне незначительное влияние на цену акций), так и 15%;
- по какой цене производится выкуп: выкупать акции могут с рынка по любой цене, а также по строго по фиксированной и ни центом больше;
- у кого выкупают: выкупать могут как у мажоритарного акционера (тогда влияние на котировки минимальное), так и у всех;
- проводится за счет собственных или заемных средств;
- будет ли компания их погашать, или оставит на балансе;
- будет ли продавать акции сам менеджмент.
Выкуп акций корпорациями на Российском рынке
Наша страна старается не отставать от всего цивилизованного мира. В России также существует практика обратного выкупа акций, как добровольного (по желанию общества), так и принудительного (обязаны по закону).
Добровольный выкуп – когда компания по собственному желанию проводит выкуп акций согласно решению собрания акционеров или совета директоров.
Принудительный выкуп – ситуация, в которой корпорация обязана выкупить акции у акционеров при выполнении одного из условий:
- Если действующие акционеры голосовали против реорганизации общества или против совершения крупной сделки. Также если они не участвовали в голосовании.
- Если на общем собрании акционеров, они выступали против внесения изменений в учредительные документы или против создания нового устава, либо не участвовали в голосовании.
Важным нюансом является тот факт, что все новые условия должны ухудшать положения акционеров, в противном случае предъявить к выкупу они их не смогут. Если корпорации к выкупу предъявлено акций больше чем 10% уставного капитала, то корпорация будет выкупать акции пропорционально тому числу, чтобы выкуп акций не был больше чем кол-во 10% от уставного капитала.
На какие моменты особо стоит обратить внимание (на кого выкупаются бумаги):
- на материнскую компанию: в таком случае пакет выкупленных акций будет именоваться казначейским.
Казначейские акции не учитываются в распределении дивидендов, не имеют права голоса. По закону РФ «Об акционерных обществах», материнская компания не может выкупить более 10% собственных акций, если выкупается акций больше, то такие сделки признаются недействительными. Казначейские акций должны быть проданы обратно в течение одного года с даты покупки, в противном случае погашены (уменьшение уставного капитала).
- на дочернюю компанию (получается перекрестное владение). В таком случае пакет выкупленных акций будет именоваться квазиказначейским.
Квазиказначейские акции имеют права голоса, а также учитываются при распределении дивидендов. Компании довольно часто прибегают к выкупу своих акций на дочерние общества с целью: если нужно приобрести более 10% акций, если хотят получать прибыль от собственных дивидендов, если менеджмент хочет получить дополнительное влияние в компании и т.д.
Примеры проведения buy back на западном и российском рынке (далее, добровольное):
Buy back на западном рынке имеет поистине грандиозные объемы, сотни млрд долларов в год. Множество крупных компаний проводят процедуру buy back, один из главных поводов к проведению таких операций - это дешевое фондирование (низкие процентные ставки по доллару США).
Компании, которые проводили крупнейшие buy back в США из индекса SP500:
- Apple$
- AbbVie$
- Cisco Systems
- Union Pacific
- Broadcom
- JP Morgan
- Bank of America
- Oracle
- Intel
- Celgene
Наши корпорации, также проводят выкуп своих бумаг, но объемы гораздо скромнее западных. Как правило, объемы выкупа для компании не превышают 0,05 – 2 млрд $.
Список программ buy back компаний, которые действуют в 2019 году:
Вывод:
Таким образом, обратный выкуп - прекрасный инструмент для решения множества корпоративных задач, а также возврата капитала инвесторам.
Вы тоже можете заработать на движении бумаг в период выкупа. Для этого нужно открыть счет у брокера и начать торговать как акциями (к примеру брокеры: Атон, Финам), так и CFD на них (AMarkets).
Удачных Вам инвестиций...!!!
Статьи по теме:
1. Бета коэффициент;
2. Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС);
3. Куда инвестировать деньги? (Депозит или Фондовый рынок);
4. Волатильность на финансовых рынках.